Opzioni (2.a parte)

LE OPZIONI S&P MIB - Abbiamo dunque visto che i Futures rappresentano la scommessa più elementare: tanto guadagni se indovini, tanto perdi se sbagli; in pratica, fare 1.000 punti nella giusta direzione rende 1.000 punti; farne altrettanti nella direzione sbagliata significa perderne altrettanti. Commissioni a parte, si tratterebbe di una scommessa "equa" (in realtà non è così perché fra la proposta di vendita e la proposta di acquisto ci sono sempre almeno 5 tick di differenza: e quello è un costo ben più oneroso delle commissioni).
La realtà dei fatti ci suggerisce il contrario: la gran parte dei presunti speculatori perde, e perde molto più di quanto suggerirebbe la semplice probabilità matematica; ma non è questa la sede giusta per approfondire questa situazione.
Al momento ci interessa porre l'accento su un altro fatto: il fatto che esistono degli strumenti in cui quando indovini un movimento di 1.000 punti me guadagni, magari, 500; in compenso, quando sbagli di 1.000 punti ne perdi soltanto 100.
Sembrerebbe impossibile, e invece questi strumenti esistono ed hanno un nome preciso: Opzioni!
Chiaro il concetto? Chiara la differenza fra Future ed Opzioni: il Future è uno strumento "neutro" che ha un comportamento "simmetrico", nel senso che tanto ti dà in una situazione, tanto ti toglie nella situazione opposta. Invece le Opzioni hanno un comportamento "asimmetrico", ossia ti danno, tendenzialmente, molto più di quanto ti toglierebbero nel caso inverso; e, di contro, ti tolgono meno di quanto ti avrebbero fatto guadagnare nel caso inverso.
Non è tutto: in caso di situazioni estreme (forti rialzi o forti ribassi) l'opzione sbagliata tende tutt'al più ad azzerarsi, mentre quella giusta può moltiplicare il proprio valore senza alcun limite prestabilito.
Date le premesse, dovrebbe sembrare incredibile che qualcuno possa preferire i Futures alle Opzioni (e in buona parte "è" incredibile), però io non mi spingerei fino a tanto: i Futures hanno una serie di vantaggi in più (o di svantaggi in meno) in alcune particolari situazioni di mercato, come vedremo più avanti (molto più avanti). La cosa veramente stupefacente è che la stragrande maggioranza degli operatori utilizzi i Futures "senza" le Opzioni, assumendosi così una serie di pesanti svantaggi e di inutili rischi.
Ma per arrivare a comprendere compiutamente il senso delle mie affermazioni, occorrerà preventivamente acquisire una certa confidenza con le Opzioni.
Cominciamo con le cose più semplici: l'acquisto delle Opzioni.
Quando io compro un'Opzione mi assumo un rischio massimo equivalente al suo costo, nel senso che la cosa peggiore che possa accadere è l'azzeramento della stessa; per contro, non ho alcun limite per quanto attiene il possibile guadagno.
In pratica, comprando un'Opzione io compro una "possibilità illimitata di guadagno" a fronte del pagamento di un certo prezzo o "premio"; chi me l'ha venduta, al contrario, incassa un certo "premio" ma acquista una "possibilità illimitata di perdita".
Il prezzo dell'Opzione lo decide, di fatto, il mercato, in base al calcolo (non sempre perfetto) della "probabilità" che l'Opzione ha di generare guadagni.
La probabilità - e quindi il prezzo - viene calcolata fondamentalmente in rapporto a tre parametri: la base dell'Opzione, la Volatilità, il Tempo che manca alla scadenza.